चलती - औसत - पे - अनुपात

रिटर्न के पूर्वानुमान के रूप में मूल्य आय का अनुपात शेयर बाजार आउटलुक 1996 में। रॉबर्ट जे शिलर। सिद्धांत है कि शेयर बाजार लगभग एक यादृच्छिक चलना बिल्कुल सही नहीं दिखता है 1 चित्रा 1 9 01 प्रत्येक वर्ष के लिए दिखा लॉग-लॉग स्कैटर आरेख है 1986 को असली मानक और गरीब सूचकांक का अनुपात दस साल बाद वास्तविक मूल्य सूचकांक के लिए आज एक विशिष्ट मूल्य आय अनुपात बनाम वास्तविक मानक और गरीब संमिश्र सूचकांक के अनुपात को दस साल के अंतराल के पहले वर्ष के लिए विभाजित करता है एक्स अक्ष सूचकांक मानों पर मानक और गरीब सूचकांक के अनुरूप वास्तविक आय का एक लंबा तीस साल चलती औसत जनवरी के लिए है, नाममात्र मूल्यों के वास्तविक मूल्यों को वास्तविक मूल्यों के रूपांतरण जनवरी उत्पादक मूल्य सूचकांक द्वारा किया जाता है एक्स अक्ष पर दिखाए गए वैरिएबल सार्वजनिक रूप से प्रत्येक दस साल के अंतराल की शुरुआत में जाना जाता है यदि असली शेयर की कीमतें एक यादृच्छिक चलती हैं, तो उन्हें अप्राप्य होना चाहिए, और यहां वास्तव में वाई और एक्स के बीच कोई संबंध नहीं होना चाहिए निश्चित रूप से एक प्रतीत होता है यहाँ विशिष्ट नकारात्मक संबंध क्षैतिज अक्ष पर दिखाए गए अनुपात के लिए जनवरी 1 996 का मूल्य 2 9 72 है, जो आंकड़े को देखते हुए एक ऊर्ध्वाधर रेखा के साथ चित्र में दिखाया गया है, यह महसूस किए बिना दूर आना मुश्किल है कि बाजार में गिरावट होने की काफी संभावना है पिछले दस वर्षों में काफी हद तक मूल्य में यह प्रतीत होता है कि लंबे समय से चलने वाले निवेशकों को अगले दशक के लिए बाजार से बाहर रहना चाहिए। यह निष्कर्ष सही है कि हम इस व्यापक सार्वजनिक धारणा से कैसे मेल कर सकते हैं कि यादृच्छिक चलने वाली अवधारणा कम से कम लगभग सच है। मार्केट ओवरप्राइक्लिंग के संकेतक के रूप में अनुपात। चित्रा 1 में दिखाया गया स्कैटर आरेख और उसके बाद के आंकड़े असामान्य हैं, जिसमें दोनों अक्षों पर दिखाए गए उपायों शेयर बाजार के सूचकांक के अनुपात मौलिक मूल्य के उपायों से संबंधित हैं जैसे कि आय के संकेतक के रूप में बाजार के लिए दृष्टिकोण का सबसे अधिक उपयोगी प्रतीत होता है, जब वे लंबे समय तक ठीक से संबंधित होते हैं तो यह हाल के कई कागजों के सबक है जो अनुपात के निचले हिस्से लंबे समय से चलने वाले मौलिक मूल्य का कुछ उपाय होना चाहिए, जैसे दीर्घकालिक कमाई, और बाजार के पूर्वानुमान के लिए अनुमानित होना एक लंबे समय से चलने वाला होना चाहिए। जॉन कैम्पबेल और मैंने इस चित्र में चित्रित रिश्ते का अध्ययन किया 1 9 80 के दशक के उत्तरार्ध में लिखे गए कागज़ात की श्रृंखला, चित्रा 1 में दिखाए गए स्कैटर आरेख के प्रतिगमन में आर 2, जो लॉग कीमत आय अनुपात पर कीमतों का लॉग अनुपात है, 0 514 है, जिसका मतलब है कि इस अंतराल पर 1 9 01 से 1 9 86 तक, लॉग मूल्य में परिवर्तन के आधे से अधिक आधे से इस सरल अनुपात के द्वारा पहले से समझाया जा सकता था संभव छोटे नमूना प्रभाव के कारण, इस बिखराव की व्याख्या के बारे में कुछ चिंताएं हैं, लेकिन एसोसिएशन की ताकत ऐसा लगता है मजबूत यह सुझाव देने के लिए कि यह संबंध कुशल बाजार या यादृच्छिक चलने के मॉडल के अनुरूप नहीं है। अनुपात का उपयोग स्टॉक की कीमत में बदलाव की भविष्यवाणी करने के लिए किया जाता है, वास्तविक मूल्य का अनुपात तीस साल की वास्तविक आय के चलते औसत के अनुपात में अधिक होता है वें से ई पारंपरिक मूल्य आय अनुपात क्योंकि आय तीस साल से बढ़ने की होती है, और इसलिए अनुपात का निचला कम हो जाता है इस प्रकार, औसत अनुपात एक से अधिक हो सकता है, दिखाए गए नमूने के औसत अनुपात 18 28 आज, 29 72 के अनुपात के साथ, औसत से ऊपर औसत हालांकि रिकॉर्ड स्तरों पर नहीं है, आज प्रतिगमन के लिए फिट मूल्य 47 9 है, जिसका मतलब है वास्तविक मानक और गरीब सूचकांक में 38 07 के अगले 10 वर्षों में उम्मीद की कमी आई। दिखाया स्कैटर आरेख चित्रा 1 में असामान्य रूप से दो तरह से मूल्य कमाई अनुपात को पिछले साल की कमाई की बजाय कमाई के तीस साल की औसत के रूप में परिभाषित किया गया है, और अंतराल जिस पर वास्तविक कीमतों की अनुमानितता दस वर्ष है, अधिकतर आदी हो के लिए। सबसे आसान और सबसे अधिक इस्तेमाल किया अनुपात बाजार की भविष्यवाणी करने के लिए उपयोग किया जाता है मूल्य कमाई अनुपात मूल्य कमाई अनुपात में एक साल की आय का उपयोग एक दुर्भाग्यपूर्ण सम्मेलन है, परंपरा और सुविधा के बजाय अनुशंसित किसी भी तर्क के रूप में लंबे समय पहले 1 9 34, बेंजामिन ग्राहम और डेविड डोड, अपने अब प्रसिद्ध पाठ्यपुस्तक सुरक्षा विश्लेषण में, ने कहा कि इस तरह के अनुपातों की जांच के प्रयोजनों के लिए, किसी को पांच साल से कम की औसत आय का उपयोग करना चाहिए, अधिमानतः सात या दस वर्ष पी 452 किसी भी एक वर्ष में कमाई लघु अवधि के विचारों से प्रभावित होती है, जिसे जारी रहने की उम्मीद नहीं की जा सकती है वर्तमान समय में कमाई अचानक अचानक पिछले कुछ वर्षों में बढ़ी है, जिससे मूल्य कमाई अनुपात नाटकीय रूप से नीचे आ गया है, लेकिन यह संदिग्ध है ऐसा अचानक परिवर्तन सार्थक हैं हम ग्राहम और डोड की तुलना में आगे भी बढ़ते हुए औसत का विस्तार करते हैं, इस धारणा पर कि इससे ज्यादा चिकनाई फायदेमंद है, और ग्राहम और डोडड को इस तरह के चौरसाई संभव बनाने के लिए डेटा नहीं मिला। हम लंबे समय से प्रतिनिधित्व करने के लिए चुना - हौजोन 10 साल का रिटर्न देता है, क्योंकि यह वास्तव में सबसे अधिक निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण है, क्योंकि दीर्घकालिक निवेश में आज बहुत ब्याज है, और क्योंकि सांख्यिकीय लिटर में हालिया सबूत हैं यह देखते हुए कि लंबे क्षितिज का रिटर्न अधिक पूर्वानुमान योग्य है यह किसी की अपेक्षाओं के विपरीत हो सकता है, शायद किसी ने सोचा कि निकट भविष्य में भविष्य की तुलना में निकट भविष्य में पूर्वानुमान करना आसान हो सकता है, लेकिन डेटा इस तरह के अंतर्ज्ञान के विपरीत है बाजार की यह संभावना है ऐसी चीज नहीं है जो हमें भविष्यवाणी करने में सक्षम करेगी कि दुर्घटना कोने के आस-पास है, यह क्रमिक प्रवृत्तियों की भविष्यवाणी करता है, आबादी प्रवृत्तियों पर आधारित शहर की संभावनाओं की भविष्यवाणी करता है, या एक विश्वविद्यालय की सफलता की भविष्यवाणी करता है युवा लोग, जो नामांकन कर रहे हैं। नोट करें कि स्पष्ट भविष्य कहनेवाला संबंध वास्तव में 1 9 2 9 दुर्घटना का एक कलाकृष्ण नहीं है, क्योंकि कुछ लोगों को संदेह हो सकता है कि वर्ष 1 9 2 9 साजिश पर वास्तविक स्थिति नहीं है, और युद्ध के बाद के वर्षों में 1 9 72 और 1 9 66 के लिए अधिक नाटकीय समर्थन सिद्धांत है कि मूल्य में परिवर्तन मूल्य आय अनुपात से संबंधित हैं न तो 1 9 7 दुर्घटना इन परिणामों के लिए बहुत महत्व है 1 9 78 से पहले हमारी पहली पीओ जनवरी 1 9 88 की सेंट-क्रैश अवलोकन इस प्लॉट पर एक स्टैंडआउट नहीं है, हमारी कीमत कमाई वैरिएबल 1 9 78 में 11 12 है, इस डेटा सेट में 18 28 के औसत से नीचे, और 1 9 78 से 1 9 88 तक लॉग कीमत में बदलाव, कुछ हद तक है हमारे सिद्धांत के लिए कुछ हल्के समर्थन की पेशकश करते हुए, 0 16 के औसत दस साल के लॉग प्राइस परिवर्तन से अधिक, 1987 की दुर्घटना वास्तव में सिद्धांत के खिलाफ काम करती है, क्योंकि मॉडल ने दस साल के अंतराल पर वास्तविक स्टॉक की कीमतों में उपरोक्त औसत वृद्धि की भविष्यवाणी की थी 1 9 78 88 और दुर्घटना में वृद्धि औसत से कहीं ज्यादा कम करने के लिए हुई थी। फिक्चर 2 में वास्तविक मुद्रास्फीति के समय-जुड़े हुए स्कैटर आरेख को दर्शाया गया है जो मानक और गरीब संचित स्टॉक मूल्य सूचकांक पर सकल रिटर्न को वास्तविक मूल्य के समान अनुपात बनाम वास्तविक आबादी की 30 साल की औसत आय इस आरेख में, संबंध अधिक हड़ताली दिखता है, जो कि, मूल्य कमाई अनुपात और उसके बाद के रिटर्न के बीच नकारात्मक रिश्ते मजबूत है, उपस्थिति में अधिक रेखीय इस में बेहतर फिटनेस का कारण रिटर्न रिटर्न की कीमत आय अनुपात से दो तरह के बाद के मूल्य में परिवर्तन के प्रभाव से प्रभावित होते हैं, जैसा कि चित्रा 1 में देखा गया है और लाभांश की पैदावार पर उनके प्रभाव से भी बहुत कम कीमत की आय का अनुपात टाइम्स कम लाभांश की पैदावार ऐसी परिस्थितियों में कम लाभांश पैदावार साल के लिए जारी रहती है, जिससे कम वापसी में योगदान होता है। तीन साल का पूर्वानुमान देने के लिए कैंपबेल और आई 1988 ने केवल एक साल के रिटर्न की भविष्यवाणी के लिए अकेले इस पूर्वानुमान चर के साथ 1 2 2 0 प्राप्त किया था, हमने 566 में से एक आर 2 हासिल किया, इसके विपरीत, अगर हम स्वतंत्र चर के रूप में साधारण लॉग इनकम प्राइस अनुपात का इस्तेमाल करते हैं, तो आर 2 के लिए तीन साल के रिटर्न की भविष्यवाणी केवल 0 090 थी, और दस साल के रिटर्न की भविष्यवाणी करने के लिए 0 0 9 6 था। अतिरिक्त 9 साल के आंकड़ों के बाद से हमारे 1 9 88 के आंकड़े हमारे परिणामों के प्रति कृपापूर्ण रहे हैं, वास्तविक कीमत के हमारे अनुपात पर दस साल के वास्तविक रिटर्न के प्रतिगमन में वास्तविक कमाई की तीस साल की चलती औसत से पूरे नमूना के लिए 0 62 4 1 9 87 से पहले हमारे डेटा का विस्तार करके, हम अब 1 9 82 से शुरू होने वाले दस-वर्ष के अंतराल को देख सकते हैं, और 1 9 82 में निम्न अनुपात से अनुमानित उच्च दस साल का रिटर्न वास्तविक रिटर्न से अच्छी तरह से उठाया जाता है। अगर हम अनुपात के लिए जनवरी 1996 का मूल्य, जो कि 2 9 72 है, फिर अनुमानित लॉग 10 साल का रिटर्न 0 0 है, वस्तुतः शून्य बेशक, यह अपेक्षित रिटर्न के समान नहीं है यदि रिटर्न सही से तिरछे होते हैं, जैसा कि सुझाव दिया जाएगा एक असामान्य वितरण से, तब अपेक्षित वापसी काफी हद तक हो सकती है असामान्य धारणा और हमारे अनुमानित प्रतिगमन मॉडल का अनुमान है कि अपेक्षित वापसी का मतलब एक्सप्रेशन 2 का विचरण होता है, जहां पर अपेक्षित लॉग सकल रिटर्न और विचरण प्रतिगमन की चुकता मानक त्रुटि है इनके साथ हम 00 9 के अगले दस वर्षों में, या प्रति वर्ष एक प्रतिशत के दसवें के बारे में उम्मीद की कुल रिटर्न के साथ आते हैं। बाजार में यह पूर्वानुमान संभव नहीं है कि ब्याज दरों के पूर्वानुमान के कारण बाज़ार की प्रतिक्रिया कैंपबे ll और शिल्लर 1988 में पाया गया कि यदि दस वर्ष के रिटर्न समीकरण में एक निर्भर चर के रूप में एक विकल्प को जोड़ता है तो मानक और खराब संमिश्र माइनस पर दस साल का रिटर्न और एक में से 4 साल के निवेश पर दस साल की रिटर्न 6 महीने के प्रमुख वाणिज्यिक पेपर, परिणाम लगभग अपरिवर्तित हैं, प्रतिगमन में आर 2 अभी भी 0 0 480 इन सभी परिणाम सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण हैं जो वॉल्ड टेस्ट का उपयोग करते हैं जो कि निर्भर चर की अतिव्यापी टिप्पणियों के खाते को देखते हैं, हम पाते हैं कि महत्व दस साल के वास्तविक रिटर्न समीकरण के लिए स्तर 10 साल के अतिरिक्त रिटर्न समीकरण के लिए 0 000 है। रिश्ते में संभावित पक्षपात। चूंकि रिग्रेजेन्स में स्टेचैटल रिग्रेसर हैं, हमें अनुमानित गुणांक में कुछ पूर्वाग्रह की अपेक्षा करनी होगी यहां तक ​​कि अगर शेयर की कीमतों में आमदनी के मुकाबले कोई रिश्ते नहीं है, तो भी जब तक कमाई काफी कम हो जाती है, तब तक कीमत आय का अनुपात उत्पन्न होता है, इसमें नकारात्मक सहसंबंध होना चाहिए, छोटे नमूनों मूल्य कमाई अनुपात और तीस साल की औसत आय के बीच नकारात्मक संबंध मुख्य रूप से उठता है क्योंकि नमूना का मतलब पूरे नमूना पर अनुमानित होता है, और कीमतें स्वाभाविक रूप से उनके नमूने का अर्थ फिर से बदलनी चाहती हैं, भले ही कोई वास्तविक मतलब मौजूद न हो। मैंने यह सुझाव देने के लिए एक सरल मोंटे कार्लो प्रयोग किया था कि हम इस तरह के पूर्वाग्रह का कितना महत्वपूर्ण हो सकता है, हम 9 96 से 1 9 01 से 1 99 6 के बीच 96 अंकों की तुलना में यह संख्या याद करते हैं, जो आंकड़े स्कैटर आरेख में दिखाए गए 86 अंक पेश करते थे, और यादृच्छिक चलने की शुरुआत में अपने स्तर पर यादृच्छिक चलने में दस साल के बदलावों को वापस करना यह प्रतिगमन हमारी कहानी का एक सीमित प्रकार का मामला दिखाता है, जिसमें कमाई इतनी सुखी होती है कि वह स्थिर हो, और इसलिए कि आय का चलना हमारे विश्लेषण में कोई भूमिका नहीं इस मोंटे कार्लो प्रयोग में, 10,000 पुनरावृत्तियों के साथ, हमने पाया कि आर 2 ने सकारात्मक होने के लिए औसत आर 2 0 26 था, लेकिन इन मोंटे कार्लो प्रयोगों में हमने समय के केवल 6 9 के आर आर 2 ने सुझाव दिया है कि परिणाम वास्तव में अत्यधिक महत्वपूर्ण हैं। एक और मोंटे कार्लो प्रयोग में मैंने 30 साल की औसत कमाई का प्रतिनिधित्व करने की मांग की थी, साल की औसत कीमतों में गिरावट की औसत कीमत यह एक दिलचस्प प्रयोग की तरह लगती है, लॉग इनकम की तीस साल की औसत में वास्तविक आंकड़ों के साथ 30 साल की औसत लागत के समान दिखती है, एक additive निरंतर तक मठ कार्लो प्रयोग के प्रत्येक पुनरावृत्ति में , एक नया 126-तत्व वार्षिक यादृच्छिक चलना पैदा कर रहा था, और 31 से 116 तत्वों के लिए, अगले दस वर्षों के परिवर्तनों का एक सदिश बनाया गया था, क्योंकि निर्भर चर एक स्वतंत्र वेरिएक्टर अवकलन के वेक्टर को पहले तत्वों के वेक्टर बनाने के द्वारा लिया गया था 116 के माध्यम से, और फिर lagged मूल्य के प्रत्येक 30 साल के औसत से घटाना प्रत्येक पुनरावृत्ति में, हम स्वतंत्र चर पर इस आश्रित चर को पीछे छोड़ दिया, और आर 2 दर्ज 100,000 पुनरावृत्तियों में औसत आर 2 0 124 था, जो हमने देखा है उससे बहुत नीचे है, और पुनरावृत्तियों में से केवल 26 26 में आर 2 2 0 से अधिक था। सूचकांक में संभावित त्रुटियों को वास्तविक मानों के लिए नाममात्र रूपांतरित करने के लिए उपयोग किया जाता है। नोट करें कि हमारा स्कैटर आरेख असली कीमतों, वास्तविक रिटर्न और वास्तविक कमाई के लिए, इन शर्तों में हमारे विश्लेषण के लिए महत्वपूर्ण है, क्योंकि हम असली, नाममात्र नहीं, मात्रा के साथ संबंध रखते हैं, लेकिन मूल्य मुद्रास्फीति के सूचकांक शुरू करने में त्रुटि की संभावना है। 1920 के आसपास की अवधि लगता है बहुत अधिक लाभ उठाने के लिए, और संभवत: हमारे फिटों के लिए बहुत अधिक लेखांकन है 1 9 20 के आसपास हमारी श्रृंखला का व्यवहार संभवत: हमारे मूल्य सूचकांक, एक उत्पादक मूल्य सूचकांक का एक शिल्पकला हो सकता है, जो 1920 के 21 मंदी के दौर में बहुत अधिक अस्थिरता दिखा सकता है अन्य मूल्य सूचकांकों की तुलना में। क्यों लंबी क्षितिज रिटर्न। लंबे समय के क्षितिज रिटर्न की भविष्यवाणी में इस भविष्यवाणी के महत्व के बारे में कुछ लोकप्रिय भ्रम है कि चिंता का एक स्रोत है जो कि बहुत से लोग व्यक्त करते हैं, यदि एक साल का रिटर्न नहीं है तो स्पष्ट रूप से पूर्वानुमानित, दस साल का रिटर्न क्यों होना चाहिए, जो एक साल के रिटर्न की सिर्फ दस साल की औसत है, काफी अनुमान लगाया जा सकता है दस साल के रिटर्न का अनुमान लगाते हुए परीक्षणों की अधिक शक्ति के कारण कैंपबेल 1992 में एक संबंधित भ्रम एक वर्ष के रिटर्न की स्पष्ट यादृच्छिक चलने वाली संपत्ति से संबंधित चिंताएं, कुछ लोग कैसे पूछेंगे, यह हो सकता है कि एक साल का रिटर्न इतना स्पष्ट रूप से यादृच्छिक होता है, और फिर भी दस साल का रिटर्न ज्यादातर पूर्वानुमानयुक्त होता है इसका जवाब यह है कि यह स्टेचैस्टल प्रक्रियाओं जो कि एक वर्ष के अंतराल के लिए यूनिट रूट के पास हैं, लंबे अंतराल पर काफी अनुमान लगा सकते हैं एक साल के रिटर्न में देखते हुए, बहुत सारे शोर देखे जाते हैं, लेकिन इस शोर को प्रभावी रूप से औसत से अधिक समय के अंतराल पर और कम महत्वपूर्ण है। ऊपर विश्लेषण। इस पत्र के निष्कर्ष से कि शेयर बाजार में आने वाले दस कानों में गिरावट आने की उम्मीद है और कुछ के बारे में कुछ भी नहीं लौटाया जाना चाहिए, बहुत सावधानी से व्याख्या की जानी चाहिए. हमारी खोज आर्थिक संबंधों से अधिक है कि हम 30 साल की औसत आय के औसत से विभाजित मूल्य का अध्ययन करने के लिए कोई महत्व नहीं के साथ मौका संबंध पर ठोकर खा सकते हैं दूसरे शब्दों में, यहां पर आधारित संबंध नकली संबंध हो सकता है, डेटा खनन का नतीजा न हो सांख्यिकीय परीक्षण और न ही मोंटे कार्लो प्रयोग अन्य संभावित संबंधों पर खोज के खाते को लेते हैं। यह भी मानना ​​खतरनाक है कि ऐतिहासिक संबंध भविष्य के लिए आवश्यक रूप से लागू होते हैं, यहां होने वाले मौलिक संरचनात्मक परिवर्तन हो सकते हैं जिसका अर्थ है कि शेयर बाजार का अतीत भविष्य के लिए एक गाइड नहीं रह गया। कैंपबेल, जॉन वाई और रॉबर्ट जे शिलर, स्टॉक की कीमतें, कमाई, और अपेक्षित लाभांश, जर्नल ऑफ फाइनेंस 43 3 661-76, जुलाई 1 9 88।, डिविडेंड अनुपात मॉडल और स्मॉल नमूना पूर्वाग्रह ए मोंटे कार्लो अध्ययन, अर्थशास्त्र पत्र 29 325-31, 1 9 8 9। ग्रैहम, बेंजामिन, और डेविड एल डोड, सुरक्षा विश्लेषण प्रथम संस्करण, मैकग्रा हिल, न्यूयॉर्क, 1 9 34। हेलवेज, जीन, डेविड लस्टर, और केविन कोल, स्टॉक मार् केट वैल्यूएशन संकेतक इस समय अलग-अलग फेडरल रिज़र्व बैंक ऑफ़ न्यू यॉर्क रिसर्च पेपर नंबर 9 520, सितम्बर 1 99 5 है। 1 99 6 रॉबर्ट जे। शिलर। आंकड़ों के उत्पादन के लिए इस्तेमाल किए गए आंकड़े भी इस वेब साइट पर हैं। मूवमेंट औसत - एमए। एसएमए उदाहरण के रूप में, निम्न समापन मूल्यों के साथ 15 दिनों की अवधि के साथ एक सुरक्षा पर विचार करें। 1 5 दिन 20, 22, 24, 25, 23। सप्ताह 2 5 दिन 26, 28, 26, 29, 27। 28, 30, 27, 29, 28. ए 10-दिन एमए पहले डेटा बिंदु के रूप में पहले 10 दिनों के लिए समापन कीमतों का औसत होगा अगले डेटा बिंदु जल्द से जल्द कीमत को छोड़ देगा, 11 दिन की कीमत को जोड़ देगा और औसत, और इसी तरह नीचे दिखाए गए हैं। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, एमए की वर्तमान कीमत की कार्रवाई की वजह से पिछली कीमतों पर आधारित हैं, एमए के लिए समय की अवधि अब अधिक है, इसलिए 200 दिन की एमए में काफी अधिक डिग्री होगी एक 20-दिवसीय एमए की तुलना में अंतराल के कारण इसमें पिछले 200 दिनों के लिए कीमतें शामिल हैं एमए का उपयोग करने की लंबाई कम व्यापारिक उद्देश्यों पर निर्भर करती है लंबी अवधि के निवेशकों के लिए लघु अवधि के व्यापार और दीर्घकालिक एमए के लिए उपयोग किया जाता है 200 दिन का एमए व्यापक रूप से निवेशकों और व्यापारियों द्वारा पीछा किया जाता है, जो इस चलती औसत से नीचे के ब्रेक के साथ महत्वपूर्ण व्यापारिक संकेत माना जाता है। अपने दम पर महत्वपूर्ण व्यापारिक संकेत, या बढ़ते एमए से दो औसत पार करने पर यह संकेत मिलता है कि सुरक्षा एक अपट्रेंड में है, जबकि गिरावट एमए इंगित करती है कि यह एक डाउनट्रेन्ड में है इसी तरह, ऊपर की गति को एक तेजी के क्रॉसओवर के साथ पुष्टि की जाती है जो तब होता है जब एक छोटी एमए एक लंबी अवधि के एमई डाउनवर्ड गति से ऊपर की ओर बढ़ता है एक मंदी के क्रॉसओवर के साथ पुष्टि की जाती है, जो तब होती है जब एक अल्पावधि एमए लंबी अवधि के एमए से बाहर हो जाती है। शिलर पीई अनुपात बाजार के शीर्ष के बारे में कहता है। सैन फ्रांसिस्को बाजार देखें अमेरिका के शेयर बाजार में रिकार्ड स्तर पर वापस, निवेशकों का सामना करने वाला एक केंद्रीय प्रश्न यह है कि क्या स्टॉक बहुत महंगे हैं या अगर अभी भी काम करने के लिए पैसा लगाने का समय है। डो जोन्स इंडस्ट्रियल औसत डीएनएआई, 0 20 साल के लिए 11 और शुक्रवार को रिकार्ड सेटिंग की एक स्ट्रिंग बंद हो गई, एसपी 500 एसपीएक्स, 0 2 शुक्रवार को अपने रिकॉर्ड उच्च से 5 अंकों की तुलना में बंद हो गया, जो 9 साल तक की बढ़त के साथ है। इसमें कोई आश्चर्य नहीं कि शेयरों में क्या बहस है पीछे हटने के लिए तैयार किया गया है। मूल्यांकन चर्चा का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है, जिसने एक गेज पर ध्यान दिया है जो कि शेयर बाजार को कैसे गरम करता है, इसका उल्लेख सीएपीई अनुपात कहा जाता है, लेकिन यह भी शिल्लर पीई और पी ई 10 द्वारा चलाया जाता है। यह उपकरण लोकप्रिय था येल विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्री और प्रोफेसर रॉबर्ट शिल्लर ने पुस्तक अबाधित उत्साह का लेखक, 2000 में प्रकाशित डॉट-कॉम बुलबुला फट के बारे में प्रकाशित किया, बाद में, शिल्लर उन चेतावनी के बीच में थे कि अमेरिका के आवास बाजार में पड़ेगा। शिल्लर पीई टूल फ्राइड मार्केट अवधि दिखाता है 1 9 2 9 और 1 999 में बड़ी बिकवाली द्वारा पीछा किया गया था। उस ब्लू-चिप पृष्ठभूमि के साथ भी, इस मूल्यांकन के प्रभाव की प्रभावशीलता पर काफी बहस हुई है कुछ रणनीतिकारों ने पी ई 10 अनुपात को एक एकल के रूप में इस्तेमाल नहीं किया जाना चाहिए मूल्यांकन उपकरण और सलाह देते हैं कि बाजार में समय की कोशिश करते वक्त यह प्रभावी नहीं है। वे यह भी कहते हैं कि इसे अगले 12 महीनों के लिए शेयर बाजार में रिटर्न मिलने के उपाय के रूप में नहीं देखा जाना चाहिए। हालांकि कुछ निवेशक, वित्तीय सलाहकार के। विषय के प्रति समर्पित वेबसाइट, मानना ​​है कि अनुपात शेयर बाजार के लिए 10 साल के रुझानों के लिए एक अच्छा संकेतक है। सीएपीई अनुपात क्या है। CAPE चक्रीय रूप से समायोजित मूल्य-आय अनुपात के लिए खड़ा है और यह निर्धारित करने के लिए कॉर्पोरेट आय चक्र को चिकनी बनाने के लिए बनाया गया है स्टॉक सस्ता या महंगे हैं CAPE की गणना एसपी 500 एस एसपीएक्स, 0 2 9 मौजूदा कीमत इंडेक्स की औसत वास्तविक रिपोर्ट से पहले 10 वर्षों में हुई है। शिलर का माप बेन ग्राहम, मूल्य निवेश के गॉडफादर के विचारों पर आधारित है वारेन बफेट के संरक्षक ग्राहम ने एक बार कहा था कि निवेशकों को 5 से 10 साल की अवधि के दौरान कमाई की जांच करनी चाहिए क्योंकि आर्थिक चक्र किसी भी वर्ष में कॉर्पोरेट आय को खराब कर सकते हैं। शिल्लर पीई अनुपात एक लेंस है शेयर बाजार का मूल्यांकन जो अधिक मानक उपायों से अलग है। बाज़ार के उपयोग को मापने के लिए पारंपरिक दृष्टिकोण से मूल्य-से-कमाई अनुपात आगे पीछे एक पीई पीई पिछले 12 महीनों से एसपी की कमाई लेता है और उस संख्या को सूचकांक की मौजूदा कीमत ए द्वारा विभाजित करता है। आगे पीई क्या सामूहिक अनुमान है कि वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों का अनुमान है कि 500 ​​सबसे बड़ी अमेरिकी कंपनियां किसी भी वर्ष कमाएगी, जो सपा की कीमत से विभाजित होती हैं। सीएपीई अनुपात हमें स्टॉक के बारे में बताता है। वर्तमान अनुपात 23 4 गुना कमाई, लंबी अवधि के औसत के मुकाबले औसत 16 5 यह शेयरों का सुझाव है कि शेयरों की कीमत अधिक है, यह अधिक परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, उपाय मार्च 2009 में 13 3 था - अमेरिकी शेयरों की शुरुआत चार साल बाद हुई। कहीं भी नहीं, उसके सभी समय के दिसंबर 1999 के चोटी 44 2 लंबे समय बाद, डॉट-कॉम बूम बस्ट गया और टेक्नोलॉजी स्टॉक्स क्रैश हो गए। डौग एडवाइजर पर्सपेक्टिव्स के लघु लेखक ने एक दिलचस्प डाटा पॉइंट खोला, उन्होंने इसी तरह की ऐतिहासिक अवधि की तलाश की सीएपीई अनुपात 20 से ऊपर था और 10 साल के यू एस ट्रेजरी बॉन्ड को अल्ट्रा कम 2 रेंज में मिला था। संक्षेप में हम लघु क्षेत्र के अनुसंधान के अनुसार, अनचाहे क्षेत्र में हैं। अमेरिका के इतिहास में यह सबसे करीबी हमला अक्टूबर 1 9 36 से अप्रैल 1 9 37 तक सात महीने का था, शॉर्ट लिखा था, उस समय के दौरान 10 साल की उपज औसतन 2 67, लगभग 65 आधार अंक ऊपर थे जहां अब हम हैं। बाजार का किराया एसपी 500 का 1 9 37 के दौरान और 1 9 38 के दौरान एक बड़ा बिकवाड़ा था, शॉर्ट ने कहा। निवेशकों को चिंतित होना चाहिए। मेरा मानना ​​है कि यह अनुपात हमें बता रहा है कि हमें बहुत सावधान रहना चाहिए, ने कहा कि यह एक दीर्घकालिक डाउन्रेन्ड में है, जो एक अंकों की ओर अग्रसर है। फिर भी, निवेश रणनीतिकारों का कहना है कि फेडरल रिजर्व ने अनिवार्य रूप से लोगों को अपने बड़े पैमाने के माध्यम से स्टॉक में धकेल दिया है 2008 के वित्तीय संकट के दौरान बांड खरीद कार्यक्रम शुरू किया गया। फेड की नीतियां, सोचें, पारंपरिक सुरक्षित आवासों, जैसे कि 10 साल के अमेरिकी ट्रेजरी बांड और जमा के प्रमाण पत्र, स्टॉक की तुलना में बदसूरत निवेश दुनिया भर के अन्य केंद्रीय बैंक समान नीतियों का प्रचार कर रहे हैं। यह कैप के वर्तमान पठन के लिए एक कारण के रूप में बताया गया है। एसपी कैपिटल आईक्यू में मुख्य इक्विटी रणनीतिकार का तर्क है, बाजार में अधिक मूल्य नहीं है। उन्होंने कहा कि एसपी कारोबार कर रहा है 14 बार में 12 महीने की कमाई का अनुमान लगाया गया था, 2000 के बाद से औसत अनुमानित पीई के लिए 14 डिस्काउंट का अनुमान लगाया गया था, जब तथाकथित धर्मनिरपेक्ष भालू बाजार शुरू हुआ जब मूल्यांकन रॉक नीचे के स्तर पर नहीं हैं, तो वे कहीं भी नहीं हैं स्टोवल ने कहा। सिमड वैल्यू फंड एसएमवीएलएक्स चलाता है, जो बीड एसमेद सबसे लोकप्रिय कंपनियों के बाजार पूंजीकरण को बताते हैं, पिछले 10 सालों में कई कैपेस को उच्च होना चाहिए। वह कैटरपिलर जैसे चक्रीय कंपनियों कैट, 0 76 और डीरे डीई, 0 21 जिनकी कमाई पिछले एक दशक में चीन की आर्थिक उछाल के साथ-साथ कई वस्तुओं के लिए मजबूत मांग के रूप में हुई है। मेईड ने शिलायर पीई को कैटरपिलर और डीयर पर लागू किया जबकि दोनों कंपनियां सस्ते उनके पिछले 2012 की आय में, उन्होंने पाया कि शेयर पीई आधार पर शिल्लर के 10 साल के चिकनी उपयोग से अधिक मूल्यवान दिखते हैं। मार्च 15 के करीब, कैटरपिलर महीने के लिए डॉव जोन्स औसत पर 30 शेयरों में दूसरे सबसे खराब कलाकार के रूप में स्थान पर है , जिस अवधि में ब्लू-चिप इंडेक्स 16 दिनों में 10 सीधे दिन बढ़ता जा रहा है। संबंधित विषय। कॉपीराइट 2017 मार्केट वॉच, इंक सभी अधिकार सुरक्षित। इनट्रैडे छह वित्तीय जानकारी द्वारा प्रदान किए गए डाटा और विषय के अधीन उपयोग की एमएसआई छह वित्तीय सूचना इन्टरएड डेटा द्वारा प्रदान की जाने वाली ऐतिहासिक और मौजूदा डेटा के अन्तराल डेटा प्रतिदिन की देरी से एसएपी डो जोन्स इंडेक्स एसोम डॉ। जोन्स कंपनी, इंक। सभी कोट्स स्थानीय एक्सचेंज टाइम में हैं। वास्तविक समय अंतिम बिक्री NASDAQ द्वारा प्रदान किया गया डेटा अधिक NASDAQ के बारे में जानकारी प्रतीकों और उनके मौजूदा वित्तीय स्थिति के बारे में जानकारी, इंट्रैडे डेटा नासडेक के लिए 15 मिनट में देरी हुई, और अन्य एक्सचेंजों के लिए 20 मिनट के लिए डॉ। जोहंस इंडस्ट्रीज एस. पी. डो जोन्स कंपनी, इंक से एसईएच एसईएचके इंट्रैडे डेटा छह वित्तीय सूचनाओं द्वारा प्रदान किया गया है और कम से कम 60- मिनट विलंबित सभी उद्धरण स्थानीय विनिमय समय में हैं। कोई परिणाम नहीं मिला।